《意見(jiàn)》出臺(tái)的第二天，國(guó)有企業(yè)改革相關(guān)概念股幾乎全線(xiàn)上揚(yáng)，中國(guó)建材旗下的5家A股上市公司股價(jià)均同比上漲，瑞泰科技(002066.SZ)甚至開(kāi)盤(pán)漲停。

       2015年被稱(chēng)作國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵年，而從今年初開(kāi)始，國(guó)企改革概念就一直是資本市場(chǎng)的熱門(mén)話(huà)題。

       對(duì)中國(guó)建材來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)一直就是十分重要的融資渠道。宋志平說(shuō)，中國(guó)建材這家“草根央企”，成立時(shí)“原始資金幾乎沒(méi)有”，而建材行業(yè)的資金需求量又很大，中國(guó)建材正是通過(guò)資本市場(chǎng)才解決了融資的問(wèn)題。

       融資問(wèn)題解決后，中國(guó)建材步入了快速發(fā)展階段。截止到去年，中國(guó)建材總資產(chǎn)超過(guò)4100億元，集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入2526億元，利潤(rùn)總額131億元，同增13%；而中國(guó)建材參股（第一大股東）、控股的6家上市公司（含H股中國(guó)建材股份）的2014年總營(yíng)業(yè)收入1402億元，總市值1225.05億元（截至5月19日）。

       對(duì)比6家上市公司和中國(guó)建材可以發(fā)現(xiàn)，二者去年總收入規(guī)模相差約為1124億元，這部分收入并不屬于上市資產(chǎn)。

       “未來(lái)上市公司的數(shù)量還會(huì)增加?！彼沃酒綄?duì)《英才》記者稱(chēng)，上市并不只是出于對(duì)融資需求的考慮，而是央企在改革過(guò)程中管理方式、管理思維的轉(zhuǎn)變。

       宋志平認(rèn)為，中國(guó)建材未來(lái)的管理模式要從產(chǎn)業(yè)管理型向股權(quán)管理型轉(zhuǎn)變。而“轉(zhuǎn)變”具體內(nèi)容則涵蓋了集團(tuán)與子公司的關(guān)系、上市公司、市值管理、市場(chǎng)化機(jī)制等四個(gè)方面。

       回溯央企的發(fā)展歷史便可以發(fā)現(xiàn)，很多央企是由行業(yè)管理公司演變而來(lái)，行政管理的色彩濃厚，但在改革初期，這樣的方式能夠集中資源建立起行業(yè)的生產(chǎn)力?？呻S著生產(chǎn)力的逐步提高，對(duì)于定位于充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的央企來(lái)說(shuō)，面臨著市場(chǎng)逐步開(kāi)放、新進(jìn)入企業(yè)逐步增多的局面，行業(yè)管理的思維已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)狀況了。

       “之前我們基本上是母子公司的管理模式，現(xiàn)在我們希望把這種管理模式向股權(quán)管理型轉(zhuǎn)變?！彼沃酒绞终J(rèn)可股權(quán)管理的模式，換言之，就是“占多少股份，行使多少權(quán)力”，股東的權(quán)利需要通過(guò)股東會(huì)來(lái)履行。

       在此基礎(chǔ)上，宋志平希望中國(guó)建材旗下的公司“盡可能多的成為上市公司”，也就是說(shuō)母公司的角色趨近于投資管理者，而非產(chǎn)業(yè)管理者。

       這種角色上的轉(zhuǎn)變意味著對(duì)旗下子公司的考核標(biāo)準(zhǔn)也將發(fā)生變化。以中國(guó)建材為例，之前多是考核子公司的收入、利潤(rùn)等產(chǎn)業(yè)指標(biāo)，而對(duì)公司價(jià)值并沒(méi)有太多要求。

       去年，中國(guó)建材股份（03323.HK）的凈資產(chǎn)收益率為14.9%，而中國(guó)建材集團(tuán)旗下6家上市公司中凈資產(chǎn)收益率最高的是洛陽(yáng)玻璃（600876.SH），為38.74%；6家上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為15.81%。

       如果以投資管理型管理方式對(duì)二級(jí)公司進(jìn)行考核，宋志平把上市公司的市值當(dāng)做非常重要的考核指標(biāo)，甚至提出“效益目標(biāo)由重視收入利潤(rùn)向重視市值轉(zhuǎn)變”。

       “當(dāng)集團(tuán)成為投資、股權(quán)管理型的公司，市值就成為了第一指標(biāo)?！彼沃酒秸f(shuō)，“利潤(rùn)和收入只是當(dāng)期指標(biāo)，而市值反映企業(yè)的當(dāng)期指標(biāo)、未來(lái)的潛力、在市場(chǎng)中公司的價(jià)值?！?/P>

       因此，在考慮到集團(tuán)未上市資產(chǎn)時(shí)，宋志平也會(huì)傾向于按照專(zhuān)業(yè)板塊來(lái)上市。原因在于，如果公司以整體打包上市的方式，很多優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)并不能夠達(dá)到最優(yōu)的估值，因?yàn)槭袌?chǎng)不愿意為主業(yè)過(guò)于多元化的公司給出高倍的估值，而專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的龍頭公司則相反。

       “從中國(guó)建材自身來(lái)看，我們還是主張分別上市，如果集團(tuán)是個(gè)投資管理型公司，旗下希望能有8-10家上市公司?！彼沃酒綄?duì)《英才》記者表示。

       實(shí)際上，無(wú)論是從市值還是公司管理的角度，對(duì)于身處充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，改革的目標(biāo)都沒(méi)有變化——更加市場(chǎng)化。但隨著資產(chǎn)越來(lái)越大，一些國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人也曾坦陳，企業(yè)變得太大，不太好管理了，甚至很可能“出問(wèn)題”。

       盡管上市公司中也不乏犯錯(cuò)者，宋志平認(rèn)為，相比于高度管控，非上市的國(guó)有企業(yè)，上市國(guó)有企業(yè)出問(wèn)題的可能性要少得多。通過(guò)上市，公司行為受到了市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公眾股東的監(jiān)督，“公司把市值的提高作為首要任務(wù)，這使大股東和小股東的利益一致”，而公司在管理上會(huì)更加規(guī)范。

       而這一些都必須以轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y管理型的公司為前提?！爸挥谐蔀橥顿Y型公司更便于改革。”宋志平稱(chēng)。

業(yè)務(wù)多元化

日本、韓國(guó)一些企業(yè)的做法，對(duì)他曾經(jīng)的專(zhuān)業(yè)主義經(jīng)營(yíng)思路產(chǎn)生了較大的“顛覆”。

       今年第一季度，中國(guó)建材股份的收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)并不理想。雖然“第一季度數(shù)據(jù)并不能夠說(shuō)明太多問(wèn)題”，但建材行業(yè)面臨下行壓力眾所周知。根據(jù)中國(guó)水泥研究院的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)月，全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量4.28億噸，同比下降3.4%。

       水泥的產(chǎn)量增速與固定資產(chǎn)投資增速、GDP增速幾乎呈正相關(guān)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致水泥產(chǎn)量增速下降并不難理解。

       去年，中國(guó)建材股份總收入為1220.11億元，水泥和混凝土業(yè)務(wù)約占其整體收入比重84%。水泥行業(yè)的增速放緩，中國(guó)建材受到的影響不言自明。

       中國(guó)建材集團(tuán)旗下的主營(yíng)業(yè)務(wù)基本上完全圍繞著建材產(chǎn)業(yè)鏈，包括三大部分：建材產(chǎn)品及裝備制造、相關(guān)工程技術(shù)研究與服務(wù)；建材貿(mào)易與物流；工業(yè)化房屋的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與建設(shè)。

       作為一名“老建材人”，宋志平幾乎見(jiàn)證了改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)建材行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的全部過(guò)程，在過(guò)去產(chǎn)能供給不足的情況下，公司圍繞著核心主業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，目的是更好地聚焦產(chǎn)業(yè)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

       可宋認(rèn)為，如今市場(chǎng)的環(huán)境出現(xiàn)了變化，企業(yè)不能再像過(guò)去那樣。經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)，如果企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)太過(guò)單一，便無(wú)法“對(duì)沖”風(fēng)險(xiǎn)，想要擺脫經(jīng)濟(jì)周期帶來(lái)的不良影響十分困難。

       宋志平曾經(jīng)到日本、韓國(guó)的一些企業(yè)去參觀，發(fā)現(xiàn)即便是傳統(tǒng)概念中很“專(zhuān)業(yè)”的企業(yè)，實(shí)際上經(jīng)營(yíng)多元化的程度也很高。

       “前幾年，我去日本的新日鐵公司參觀時(shí)，發(fā)現(xiàn)它不但有煉鋼主業(yè)，而且還在做新能源和不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)，這是令我驚訝的地方。韓國(guó)的浦項(xiàng)制鐵也是，這家公司還做新城建設(shè)、房地產(chǎn)等等?！彼沃酒交貞浀?，這對(duì)他曾經(jīng)的專(zhuān)業(yè)主義經(jīng)營(yíng)思路產(chǎn)生了較大的“顛覆”。

       事實(shí)是，多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期下行時(shí)，“日子就要好過(guò)一些”。而對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)，都會(huì)出現(xiàn)波峰和波谷，這一點(diǎn)宋志平并不避諱。

       “美國(guó)的建筑材料，比如水泥目前一年只有7000萬(wàn)噸的產(chǎn)量，相當(dāng)于中國(guó)一個(gè)省的需求量；日本水泥的產(chǎn)量從泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)代的1.2億噸到如今的4000萬(wàn)噸。任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都有高峰和衰減的過(guò)程，過(guò)于專(zhuān)業(yè)化的企業(yè)，在周期性下行時(shí)沒(méi)有對(duì)沖?！彼沃酒秸f(shuō)。

       中國(guó)建材面臨如此狀況，業(yè)務(wù)多元化、找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)似乎是必然的選擇。首先能夠做的是對(duì)原有的三大主業(yè)進(jìn)行重新梳理：建筑材料、新材料及新能源材料產(chǎn)業(yè)(含科研、設(shè)計(jì)、制造及物流貿(mào)易)；新型房屋產(chǎn)業(yè)(含科研、設(shè)計(jì)、制造、開(kāi)發(fā)與建設(shè))；成套裝備（含科研、設(shè)計(jì)、制造及服務(wù)）。

       除了對(duì)產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行重新梳理之外，產(chǎn)融結(jié)合也一直都是中國(guó)建材思考的重點(diǎn)，正如上文所述，中國(guó)建材集團(tuán)試圖通過(guò)提高資產(chǎn)證券化率的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)降低融資成本、提高市場(chǎng)化程度。

       事實(shí)上，在各大央企中，很多資產(chǎn)規(guī)模較大，多元化程度較高的企業(yè)都已經(jīng)發(fā)展起來(lái)了屬于自身的金融板塊。例如中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中航工業(yè)”），除了集團(tuán)擁有29家上市公司之外，其金融牌照也基本完備，被稱(chēng)作“小華爾街”。

       金融牌照自然也在中國(guó)建材的考慮之內(nèi)，會(huì)“擇機(jī)控股保險(xiǎn)、信托、銀行等金融企業(yè)，發(fā)展金融服務(wù)業(yè)”。此前宋志平還曾研究過(guò)日本企業(yè)的“財(cái)團(tuán)模式”，即以銀行或其他大型金融機(jī)構(gòu)為核心，并同時(shí)布局和發(fā)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)，通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合的方式促進(jìn)實(shí)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)能使不同的財(cái)團(tuán)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

       中國(guó)建材目前正在考慮根據(jù)自己產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)，增加兩項(xiàng)主業(yè)，目前看來(lái)以光伏太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)為首選，因?yàn)榧瘓F(tuán)通過(guò)海外并購(gòu)已掌握了相關(guān)核心技術(shù)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也在關(guān)注范圍內(nèi)。宋志平也坦言，選擇新的主業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)并不容易，因此需要謹(jǐn)慎地考慮和研究。

       “隨著集團(tuán)公司向投資型轉(zhuǎn)變，我們的業(yè)務(wù)也要適當(dāng)多元化?！彼f(shuō)。

技術(shù)高端化

能夠從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度配置資源，尤其是要提高在建材產(chǎn)業(yè)鏈上下游的價(jià)值。

       “轉(zhuǎn)型升級(jí)”似乎已經(jīng)成為中國(guó)制造業(yè)的“口頭禪”，中國(guó)官方5月19日發(fā)布《中國(guó)制造2025》,明確中國(guó)制造業(yè)“由大到強(qiáng)”的發(fā)展路徑。

       中國(guó)的制造業(yè)熱衷于用“微笑曲線(xiàn)”來(lái)解釋自己目前的狀態(tài)，這個(gè)由宏碁公司創(chuàng)始人施振榮提出的理論把制造企業(yè)放在了微笑曲線(xiàn)的最低端，附加值最低，而曲線(xiàn)兩端的高附加值區(qū)域則屬于有研發(fā)能力（上游）和知名品牌（下游）的公司。

       在此基礎(chǔ)上，宋志平認(rèn)為中國(guó)建材要能夠從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度配置資源，尤其是要提高在建材產(chǎn)業(yè)鏈的下上下游的價(jià)值。

       根據(jù)主業(yè)的不同，宋志平向《英才》記者描述了未來(lái)各個(gè)板塊的發(fā)展方向：傳統(tǒng)建材方面，水泥、玻璃要向著高技術(shù)含量和附加值的領(lǐng)域進(jìn)軍；在新型建材、新型房屋和新能源材料方面，除了做高附加值的產(chǎn)品之外，也要積極地向下游進(jìn)一步延伸，比如新型房屋業(yè)務(wù)可以延伸至養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等；在建材流通、貿(mào)易領(lǐng)域，中國(guó)建材整合線(xiàn)上線(xiàn)下、國(guó)內(nèi)和國(guó)際資源，提出了“跨境電商+海外倉(cāng)”的模式等。

       技術(shù)方面，除了通過(guò)中國(guó)建筑材料科學(xué)研究總院（簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)建材總院”）進(jìn)行新技術(shù)的研發(fā)之外，中國(guó)建材也試圖通過(guò)與國(guó)內(nèi)、國(guó)際的科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作——比如與美國(guó)新澤西理工大學(xué)合作、在日本設(shè)立研發(fā)中心等——打造開(kāi)放性技術(shù)創(chuàng)新平臺(tái)。

       除了自主研發(fā)之外，海外進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)也是中國(guó)建材提高整體科技實(shí)力的重要手段。近幾年，中國(guó)建材通過(guò)收購(gòu)德國(guó)NOI公司，成為全球兆瓦級(jí)風(fēng)電葉片領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)；而收購(gòu)法國(guó)圣戈班Avancis公司，中國(guó)建材則成功引入銅銦鎵硒薄膜太陽(yáng)能技術(shù)。

       中國(guó)建材目前獲得專(zhuān)利已經(jīng)超過(guò)4000項(xiàng)，科研人員超過(guò)13000名。

       今年3月，中國(guó)建材集團(tuán)所屬蚌埠院自主研發(fā)出0.2mm超薄玻璃基板并全部實(shí)現(xiàn)商品化生產(chǎn)。0.2mm創(chuàng)下國(guó)內(nèi)最薄浮法玻璃紀(jì)錄，打破國(guó)外技術(shù)壟斷，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。

       宋志平對(duì)中國(guó)建材目前的技術(shù)水平很有信心，他為中國(guó)建材設(shè)定了目標(biāo)，即“技術(shù)由中高端向高端轉(zhuǎn)變”。

       “我們不會(huì)給自己的目標(biāo)定得太低，我們實(shí)際上無(wú)論是從裝備制造能力還是科研能力，已經(jīng)具備了成為擁有一流建材技術(shù)企業(yè)的實(shí)力?！?/P>

標(biāo)準(zhǔn)中國(guó)化

“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，需要有中國(guó)的自主品牌和話(huà)語(yǔ)權(quán)，走出去要“帶著中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)”。

       近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)對(duì)于一些央企整合、合并的傳言隨處可聞。自去年年底中國(guó)南車(chē)（601766.SH）和中國(guó)北車(chē)（601299.SH）公布合并預(yù)案以來(lái)，兩家公司的股價(jià)上漲超400%，被冠以“中國(guó)神車(chē)”的名號(hào)。

       有投資人士分析，央企的合并，南車(chē)、北車(chē)僅僅是開(kāi)了個(gè)頭而已，更多合并的案例也將出爐。實(shí)際上，中國(guó)南車(chē)與中國(guó)北車(chē)的合并，與中國(guó)高鐵的強(qiáng)勢(shì)“出海”不無(wú)關(guān)系。

       接受《英才》采訪(fǎng)的多位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，中國(guó)企業(yè)由于在國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，甚至為了訂單互相“殺價(jià)”，做賠本買(mǎi)賣(mài)。這被認(rèn)為是管理層將大型央企進(jìn)行合并的一個(gè)重要原因。

       “這一輪重組，更多是從國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)考慮的，而不是從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出發(fā)。”宋志平說(shuō)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾在于產(chǎn)能過(guò)剩，而此時(shí)就需要增加行業(yè)集中度，對(duì)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控。

       更重要的是，宋志平認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中，需要有中國(guó)的自主品牌和話(huà)語(yǔ)權(quán)，走出去要“帶著中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，讓海外接受中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”，“如果沒(méi)有規(guī)模較大的公司，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中就會(huì)失利?！?/P>

       歐洲的監(jiān)管層也并不排斥大企業(yè)之間的合并。大約三周前，世界兩大水泥巨頭——法國(guó)拉法基集團(tuán)和瑞士豪瑞集團(tuán)的合并有了新的進(jìn)展，豪瑞股東通過(guò)了拉法基提出的議案，這意味著自去年4月份公布合并協(xié)議細(xì)節(jié)之后，兩家企業(yè)距離合并更進(jìn)一步。

       2014財(cái)年，拉法基銷(xiāo)售規(guī)模為128.43億歐元（約合873.3億人民幣）,豪瑞集團(tuán)2014年凈銷(xiāo)售額為191.1億瑞士法郎（約合1261.26億人民幣），兩家公司去年銷(xiāo)售額相加超過(guò)2000億元，如果合并落實(shí)，世界水泥市場(chǎng)的格局也會(huì)因此而發(fā)生變化。

       反觀國(guó)內(nèi)，建材、水泥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化程度較高，國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和跨國(guó)公司（包括合資企業(yè)）基本上處于充分競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)建材股份（03323.HK）數(shù)據(jù)顯示，去年銷(xiāo)售收入國(guó)內(nèi)占比超過(guò)98%。

       “中國(guó)建材比較關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)?！彼沃酒礁嬖V《英才》記者，“中國(guó)的市場(chǎng)空間很大，全球的企業(yè)都來(lái)‘瓜分’這塊市場(chǎng)，但現(xiàn)在隨著國(guó)家提出‘一帶一路’戰(zhàn)略，我們也要走出去。”

       面對(duì)海外市場(chǎng)，中國(guó)建材也正在積極與海外巨頭進(jìn)行合作。今年以來(lái)，中國(guó)建材集團(tuán)與法國(guó)圣戈班、愛(ài)爾蘭老城堡等世界500強(qiáng)多次進(jìn)行高層會(huì)晤，商談深化合作。

       除了聯(lián)姻國(guó)際巨頭外，中國(guó)建材的“出?！睉?zhàn)略還試圖以“全產(chǎn)業(yè)走出去”的方式來(lái)推進(jìn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)項(xiàng)目的控制力和運(yùn)營(yíng)能力。過(guò)去中國(guó)企業(yè)在海外投資多是通過(guò)EPC（工程總承包）的模式，宋志平認(rèn)為這樣的模式需要調(diào)整，不能繼續(xù)沿著老路再走下去了。

       他向《英才》分析稱(chēng)，此次“一帶一路”戰(zhàn)略帶來(lái)的新變化是，要將“產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合起來(lái)，要把技術(shù)、裝備、資金、企業(yè)甚至管理都走出去，要落地生根，分享當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果?！?/P>

獨(dú)家高端領(lǐng)袖訪(fǎng)談

如何看待央企大整合

《英才》：如何看待目前市場(chǎng)上對(duì)于央企整合的傳言？

宋志平：我們也在很多場(chǎng)合下討論過(guò)這個(gè)問(wèn)題。我認(rèn)為企業(yè)的拆分與整合實(shí)際上沒(méi)有所謂的對(duì)或不對(duì)，而是在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、不同的發(fā)展階段下來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題。對(duì)于央企來(lái)說(shuō)，可能從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，央企在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)應(yīng)盡量給民營(yíng)企業(yè)騰出更大的空間。而央企更應(yīng)該著力開(kāi)辟?lài)?guó)際市場(chǎng)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

所以，現(xiàn)在如果考慮國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)就要解決兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題是在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中央企的實(shí)力問(wèn)題。雖然中國(guó)的企業(yè)有很多世界500強(qiáng)，但這些企業(yè)在國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)模還不夠大。中央要求央企做強(qiáng)、做優(yōu)、做大，規(guī)?？梢酝ㄟ^(guò)整合來(lái)實(shí)現(xiàn)，而規(guī)模上的大主要面向國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)考慮的。

在參與“一帶一路”戰(zhàn)略走出去的過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該有話(huà)語(yǔ)權(quán)、有品牌，同時(shí)帶著中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。而如果沒(méi)有規(guī)模較大的公司，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)失利。

第二個(gè)問(wèn)題是，在走出去時(shí)有些中國(guó)企業(yè)把在國(guó)內(nèi)盲目殺價(jià)、惡性競(jìng)爭(zhēng)的文化也“搬到”了國(guó)外，甚至很多設(shè)備賠本去賣(mài)、賠本去搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這是不應(yīng)該的。而整合可以減少我們企業(yè)在國(guó)際上惡性競(jìng)爭(zhēng)。

《英才》：從當(dāng)年的央企拆分潮到如今的央企合并潮，出現(xiàn)這種變化的原因是什么？

宋志平：很多人在問(wèn)這個(gè)問(wèn)題時(shí)是想質(zhì)疑合并是否會(huì)造成壟斷。我認(rèn)為關(guān)鍵是應(yīng)該看當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾是什么。比如說(shuō)，現(xiàn)在我們的主要矛盾是過(guò)剩，那就應(yīng)該增加集中度。這些年來(lái)，美國(guó)和歐盟也都是支持合并的。企業(yè)合并后能增加國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)在國(guó)內(nèi)增加集中度也可穩(wěn)定市場(chǎng)，減少企業(yè)倒閉，減少企業(yè)倒閉就減少失業(yè)，這也是企業(yè)自救的措施。

到經(jīng)濟(jì)上升的時(shí)候，企業(yè)規(guī)模太大了，監(jiān)管部門(mén)如果覺(jué)得它的存在影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，就會(huì)拆分它；經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，允許企業(yè)合并，讓企業(yè)增加市場(chǎng)實(shí)力。在這些問(wèn)題上要靈活掌握，其實(shí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論也要與時(shí)俱進(jìn)，能解決現(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題才是正確的理論。

重視市值管理

       《英才》：從何時(shí)開(kāi)始重視市值的管理？

       宋志平：我一直非常重視股價(jià)。道理很簡(jiǎn)單，中國(guó)建材和以前我管理過(guò)的北新建材都是“資金饑渴”型，且國(guó)家不再給投資的公司，所以有人叫我們草根央企，企業(yè)發(fā)展過(guò)程中一直需要資金，但資金從哪里來(lái)？就是通過(guò)上市募集而來(lái)的。

       以前，我管理北新建材時(shí)，資金很緊張。北新建材就是通過(guò)上市和兩次增發(fā)募集了8億人民幣。而這8億恰恰是北新建材崛起的本錢(qián)。中國(guó)建材在成立之初也是一家非常困難的公司，也是通過(guò)在香港上市進(jìn)行的融資。上市以后歷經(jīng)了三次增資，而且只有價(jià)格好的時(shí)候才能增資。然而在過(guò)去兩年時(shí)間里，中國(guó)建材的股價(jià)也曾跌破凈資產(chǎn)，因而沒(méi)有增發(fā)的機(jī)會(huì)。一直以來(lái)我們的想法就是“股價(jià)必須上去”。

       《英才》：為何水泥估值低？

       宋志平：股價(jià)破凈資產(chǎn)實(shí)際上也與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的建材產(chǎn)業(yè)的判斷有關(guān)。首先，我們水泥屬于基礎(chǔ)原材料，目前機(jī)構(gòu)投資對(duì)基礎(chǔ)原材料的估值本身就比較低。第二是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整等原因，市場(chǎng)給中國(guó)公司很低的估值。我們市盈率低的時(shí)候只有5倍左右，而同樣做水泥的拉法基在歐洲市場(chǎng)上就可以達(dá)到20倍的市盈率。西方的大基金目前給我們的估值過(guò)低，雖然過(guò)去也給過(guò)我們很高的估值。

       總的來(lái)說(shuō)，我很關(guān)心我們上市公司的市值，幾乎每天收盤(pán)之后都會(huì)去看這些股票到底是什么價(jià)格。

是否需要控股

       《英才》：如果中國(guó)建材轉(zhuǎn)型成為資本管理平臺(tái)，控股子公司占股比例多少比較合適？

       宋志平：根據(jù)國(guó)有企業(yè)分類(lèi)指導(dǎo)的原則，國(guó)家需要哪類(lèi)企業(yè)有控制力、哪類(lèi)完全市場(chǎng)化、哪類(lèi)逐漸在市場(chǎng)中退出都與國(guó)家的政策相關(guān)。我認(rèn)為，在充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域國(guó)有企業(yè)持股的上市公司，國(guó)有占股的多少并不是那么重要，因?yàn)楣煞菘梢粤鲃?dòng)。比如，在股價(jià)高的時(shí)候國(guó)有股可以考慮賣(mài)出一部分，股價(jià)低的時(shí)候國(guó)有股考慮可以多買(mǎi)一點(diǎn)。如此一來(lái)也會(huì)使市場(chǎng)更加平穩(wěn)，股民也會(huì)高興，同時(shí)國(guó)家也獲得了收益。

       在考慮這個(gè)問(wèn)題時(shí)，我也經(jīng)常會(huì)考慮到三個(gè)優(yōu)先原則：即效益優(yōu)先、活力優(yōu)先和機(jī)制優(yōu)先。機(jī)制優(yōu)先中包括，如何使管理層、職業(yè)經(jīng)理人得到中長(zhǎng)期的激勵(lì)，甚至還包括員工持股，以及如何發(fā)揮企業(yè)家才能等問(wèn)題。

       總而言之，改革過(guò)程中，我們對(duì)于占股比例多少只有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即在企業(yè)分類(lèi)指導(dǎo)的時(shí)候，國(guó)家對(duì)于行業(yè)掌控力的要求。而像中國(guó)建材這樣在商業(yè)上充分競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)的企業(yè)，其實(shí)對(duì)國(guó)家來(lái)講，主要考慮的是效益、活力、機(jī)制，使企業(yè)在充分競(jìng)爭(zhēng)中不斷得到發(fā)展。

股權(quán)激勵(lì)的意義

       《英才》：如果按照原有的機(jī)制，像中國(guó)巨石這類(lèi)國(guó)有股比例僅為14.9%的企業(yè)，未來(lái)如何對(duì)管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)？

       宋志平：對(duì)于這類(lèi)公司，按照我們的混改試點(diǎn)思路，我們是希望去做的，而原來(lái)都是沒(méi)有股權(quán)激勵(lì)的。以前在國(guó)資委的主導(dǎo)下，中國(guó)建材H股實(shí)行過(guò)“股票增值權(quán)”的模式，但后來(lái)都注銷(xiāo)了。所謂股票增值權(quán)，就是在鎖定股票的價(jià)格的前提下，如果股票增值，企業(yè)從增值部分中獎(jiǎng)勵(lì)一些給管理層，也就是說(shuō)管理層并不是真正的所有者，但是你享有股票增值的獎(jiǎng)勵(lì)。這樣做不需要給管理層股權(quán)但又可以用獎(jiǎng)勵(lì)方式和股價(jià)形成連接。

       《英才》：那是否還有實(shí)行激勵(lì)機(jī)制的意義？

       宋志平：激勵(lì)機(jī)制有兩方面的功能。一方面就是對(duì)員工的激勵(lì)作用，使員工干部不只是有工資收入還有資本增值的收入，使他們真正地和企業(yè)共同成長(zhǎng)；另一方面的意義就是鼓勵(lì)投資者。如果高管人員一點(diǎn)股份沒(méi)有，投資者和管理層的利益完全無(wú)關(guān)，那投資者怎么能相信你？到國(guó)外去路演時(shí)，幾乎每一個(gè)機(jī)構(gòu)都要問(wèn)同樣一個(gè)問(wèn)題——對(duì)管理層有沒(méi)有激勵(lì)機(jī)制、有沒(méi)有股票。

       關(guān)于股權(quán)激勵(lì)，下一步我們會(huì)根據(jù)相關(guān)改革政策出臺(tái)后的具體要求來(lái)研究到底該怎么做，如果沒(méi)有這樣的指導(dǎo)性原則，方案做多了或者做少了都需要修改，而且改起來(lái)很麻煩。

如何發(fā)揮企業(yè)家作用

       《英才》：去年年底你與綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良有過(guò)一次會(huì)面，如何看待綠地此次改制？

       宋志平：我覺(jué)得綠地改制做得非常好。在綠地的機(jī)制中，做到了非常重要的一點(diǎn)，而這一點(diǎn)也是十八屆三中全會(huì)決議里提到的，即發(fā)揮企業(yè)家作用。在改革過(guò)程中如何發(fā)揮企業(yè)家才能，不論綠地也好，中聯(lián)重科也好，都是充分發(fā)揮了企業(yè)家作用的企業(yè)。前提是這個(gè)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人是一位企業(yè)家，而企業(yè)家在當(dāng)今是個(gè)稀缺資源，有時(shí)候是“可遇不可求”的。

       《英才》：你認(rèn)為綠地集團(tuán)的模式是不可復(fù)制的？

       宋志平：可以復(fù)制，但復(fù)制的前提是有優(yōu)秀的企業(yè)家；而且上海市政府對(duì)于綠地改制也給予了極大的支持，肯定了張玉良的企業(yè)家才能，并做了一些制度上的安排。